Entre marzo de 2022 y marzo de 2026 —el período de gobierno de Gabriel Boric, con sus ministros de Hacienda Mario Marcel y Nicolás Grau— los Fondos Soberanos cayeron poco más de un cuarto sin que mediara ninguna crisis como una pandemia o un terremoto. El Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES), que sirve para financiar déficits cayó en casi dos tercios mientras que el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) creció cerca del 15%, pero esa expansión no alcanzó a compensar del FEES. Y es justamente el FEES el colchón que nos permite responder a una crisis sin depender exclusivamente de más deuda.
El FEES fue clave en la reconstrucción tras el terremoto de 2010, y permitió sobrellevar mejor la crisis financiera de 2009 y la pandemia de 2020-2021. Cabe destacar que hasta 2025, el Gobierno podía retirar esos ahorros a discreción, sin rendir cuentas a nadie. Sin embargo, la Ley de Presupuestos 2026 corrigió ese exceso fijando un techo de 0,3% del PIB a esa discresión, limitando el poder político sobre nuestros ahorros hacia el futuro.
Debido a los acelerados retiros del FEES por US$4.048 millones durante 2023 y 2024, el Consejo Fiscal Autónomo (2025) fue enfático en la necesidad de reponer el FEES, que en 2024 el Gobierno de entonces lo había dejado en menos de un cuarto de su promedio histórico de 5,1% del PIB. Por su parte, el Fondo Monetario Internacional (2023), también advertía que Chile debería reponer este colchón fiscal hasta alcanzar un rango de 5-7% del PIB para estar mejor preparado para enfrentar shocks económicos.
La consecuencia es visible en la deuda pública neta, que excluye activos como los Fondos Soberanos y creció 35% entre el inicio del Gobierno de Boric y diciembre de 2025 —la cifra de marzo de 2026 no está disponible a la fecha de esta publicación—, sin crisis económica de por medio. El crecimiento de esa deuda, que pagamos todos los chilenos, no ha sido contenido. De hecho, su crecimiento acelerado cada año ejerce más presión sobre el pago de intereses y la carga fiscal que enfrentamos los chilenos a través de impuestos.
